EscucharLa agencia Fitch Ratings subió la calificación de riesgo de El Salvador a “B-” desde “CCC+” este martes, mientras que dejó la perspectiva en “estable”, según un comunicado publicado por la entidad.
En la decisión influyó el reciente acuerdo técnico que el Gobierno de El Salvador (GOES) logró con el Fondo Monetario Internacional (FMI) para un programa, del cual aún no se conocen los detalles, y la mejora en las necesidades de financiamiento para el GOES, al menos en el corto plazo.
“Fitch espera que el programa (con el FMI) respalde la implementación de medidas de consolidación fiscal que, junto con la reducción de la deuda pendiente de corto plazo con los bancos nacionales y la recompra de deuda externa (bonos), debido a las operaciones de gestión de pasivos del año pasado, reduzcan las necesidades de financiamiento”, dice el comunicado.
El acuerdo con el FMI permitiría al Gobierno salvadoreño acceder a $1.400 millones en un lapso de 40 meses, un periodo en el que deberá implementar un programa que incluye reformas a la Ley Bitcóin, un ajuste fiscal equivalente a un 3,5% del producto interno bruto (PIB) y medidas para mejorar la gobernanza y la transparencia.
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El acuerdo con el FMI será analizado por su directorio a principios de febrero próximo. Este programa también le permitiría a El Salvador acceder a unos $3.500 millones con la banca multilateral y facilitaría hacer nuevas emisiones de deuda en el mercado internacional.
“La mayoría dominante del partido de Nayib Bukele en el congreso debería facilitar la implementación de estas medidas”, valoró Fitch.
Fitch Ratings estima que en 2024 el déficit fiscal del Sector Público No Financiero (SPNF) alcanzó un 4,7%, incluido el déficit de pensiones; además, la agencia calcula que los ingresos de El Salvador crecieron alrededor de 9% en 2024; sin embargo, el gasto aumentó alrededor de un 14% debido a aumentos en salarios, pagos de intereses y gastos de capital.
El presupuesto general para 2025 apunta a un ajuste del balance general del 1,9% del PIB, a través de grandes recortes de gasto como, por ejemplo, el congelamiento general de los salarios del sector público, y de un aumento de los ingresos por medio de la administración tributaria, según la agencia.
Deuda de El Salvador sigue alta
Fitch Ratings calcula que la deuda del SPNF alcanzó el 87,7% del PIB en 2024, desde el 84.9% en 2023. “Esperamos que la deuda a PIB se mantenga en este nivel en 2025 y disminuya lentamente en 2026, alcanzando el 87% al final de ese año”, dice en un fragmento del comunicado.
Para 2027, la calificadora advierte que la deuda con respecto al PIB podría “aumentar significativamente” debido al reembolso de los intereses acumulados al concluir el período de gracia que se aprobó en 2023 para el pago a los fondos de pensiones de los trabajadores.
“El presupuesto del gobierno central no incluye ninguna nueva emisión de bonos externos en 2025. Sin embargo, esperamos que la capacidad de pago se vea sometida a una mayor presión en el mediano plazo a medida que aumenten los costos de endeudamiento y los pagos de intereses devengados (5,7% del PIB) a las AFP, que vencen en 2027″, detalló Fitch.
Para Fitch, el riesgo de financiamiento para El Salvador es manejable en el corto plazo por varias razones: la reducción de la deuda de corto plazo gracias a un acuerdo con la banca, la recompra de la deuda en bonos, aunque “esto resultó en la refinanciación de la deuda existente a mayores costos de endeudamiento”.
En abril de 2024, El Salvador salió a emitir $1.000 millones en bonos, operación por la que recaudó $908 millones a una tasa de interés implícita del 12%, bajo ciertas condiciones: lograr un acuerdo con el FMI o hacer un ajuste fiscal unilateral, además de obtener una mejora en la nota por lo menos dos de tres calificadoras de riesgo.
La agencia calificadora proyecta que el crecimiento del PIB real se desacelerará al 1,9% en 2024 desde el 3,5% en 2023. “Después de un crecimiento lento en el primer semestre de 2024, la actividad económica comenzó a recuperarse en el segundo semestre de 2024″, apuntó.
